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Meertalige weergave van Koninklijk Besluit van 09/06/1999
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Koninklijk besluit tot wijziging van het koninklijk besluit van 22 december 1995 houdende de oprichting en de inrichting van de Belgische Future- en Optiebeurs en van het koninklijk besluit van 4 maart 1991 met betrekking tot bepaalde instellingen voor collectieve belegging Arrêté royal modifiant l'arrêté royal du 22 décembre 1995 relatif à la création et à l'organisation de la Bourse belge des Futures et Options et de l'arrêté royal du 4 mars 1991 relatif à certains organismes de placement collectif
MINISTERIE VAN FINANCIEN 9 JUNI 1999. - Koninklijk besluit tot wijziging van het koninklijk besluit van 22 december 1995 houdende de oprichting en de inrichting van de Belgische Future- en Optiebeurs en van het koninklijk besluit van 4 maart 1991 met betrekking tot bepaalde instellingen voor collectieve belegging VERSLAG AAN DE KONING MINISTERE DES FINANCES 9 JUIN 1999. - Arrêté royal modifiant l'arrêté royal du 22 décembre 1995 relatif à la création et à l'organisation de la Bourse belge des Futures et Options et de l'arrêté royal du 4 mars 1991 relatif à certains organismes de placement collectif RAPPORT AU ROI
Sire, Sire,
De Belgische Future- en Optiebeurs, hierna « Belfox » genoemd, werd La Bourse belge des Futures et Options, ci-après dénommée « Belfox »,
opgericht en ingericht door het koninklijk besluit van 10 april 1991 a été créée et organisée par l'arrêté royal du 10 avril 1991 pris en
genomen in uitvoering van de wet van 4 december 1990 op de financiële exécution de la loi du 4 décembre 1990 relative aux opérations
transacties en de financiële markten. Het wettelijke en reglementaire financières et aux marchés financiers. Le cadre légal et réglementaire
kader van Belfox werd vervolgens door het koninklijk besluit van 22
december 1995 houdende de oprichting en de inrichting van de Belgische
Future- en Optiebeurs (hierna « oprichtingsbesluit » genoemd),
aangepast aan de wet van 6 april 1995 inzake de secundaire markten, de Belfox a ensuite été adapté à la loi du 6 avril 1995 relative aux
marchés secondaires, au statut des entreprises d'investissement et à
het statuut van en het toezicht op de beleggingsondernemingen, de leur contrôle, aux intermédiaires et conseillers en placements
bemiddelaars en beleggingsadviseurs (hierna « wet van 6 april 1995 » genoemd). (ci-après dénommée « loi du 6 avril 1995 ») par l'arrêté royal du 22
Naar aanleiding van de aanpassingen doorgevoerd in 1995 werd onder décembre 1995 relatif à la création et à l'organisation de la Bourse
belge des Futures et Options (ci-après dénommée « arrêté de création
andere gepoogd de regels aangaande Belfox te verruimen en te »). A l'occasion des adaptations effectuées en 1995, il a, entre autres,
versoepelen teneinde Belfox in de mogelijkheid te stellen nieuwe été tenté d'élargir et d'assouplir les règles relatives à Belfox afin
financiële instrumenten te noteren. In dit kader werd de definitie van de permettre à Belfox d'inscrire à sa cote de nouveaux instruments
financiële instrumenten die mogen worden opgenomen in de notering van financiers. Dans ce cadre, la définition des instruments financiers
Belfox (artikel 2, § 1, 3°, van het oprichtingsbesluit), uitgebreid pouvant être inscrits à la cote de Belfox (article 2, § 1er, 3°, de
tot alle financiële instrumenten voorzien in artikel 1, § 1, van de l'arrêté de création) a été élargie à tous les instruments financiers
wet van 6 april 1995, met uitzondering van aandelen en andere met prévus à l'article 1er, § 1er, de la loi du 6 avril 1995, à
aandelen gelijk te stellen waardepapieren (artikel 1, § 1, 1°, a), l'exception des actions et autres valeurs assimilables à des actions
eerste gedachtenstreep, van de wet van 6 april 1995), obligaties en (l'article 1er, § 1er, 1°, a), premier tiret, de la loi du 6 avril
andere schuldinstrumenten (artikel 1, § 1, 1°, a), tweede 1995), des obligations et d'autres titres de créance (l'article 1er, §
gedachtenstreep, van de wet van 6 april 1995), die op de kapitaalmarkt 1er, 1°, a), second tiret, de la loi du 6 avril 1995), qui sont
verhandelbaar zijn. Deze uitbreiding had tot doel Belfox gelijke négociables sur le marché des capitaux. Cet élargissement avait pour
wapens en kansen te bieden als haar buitenlandse concurrenten zonder but d'offrir à Belfox les mêmes opportunités et possibilités que ses
echter te voorzien in de mogelijkheid van opname in de notering van concurrentsétrangers, sans toutefois prévoir la possibilité d'inscrire
financiële instrumenten die reeds in de notering van andere Belgische à la cote des instruments financiers qui sont déjà inscrits à la cote
gereglementeerde markten zijn opgenomen. d'autres marchés réglementés belges.
Recent heeft Belfox een nieuw financieel instrument ontwikkeld, de « Récemment, Belfox a développé un nouvel instrument financier, «
index participation unit » (verkort « ipu »). l'index participation unit » (en abrégé « ipu »).
Het besluit dat heden ter ondertekening voorligt aan Uwe Majesteit, L'arrêté qui est ce jour présenté à la signature de Votre Majesté,
voorziet bijgevolg in een aantal aanpassingen om de notering op Belfox prévoit dès lors un nombre d'adaptations permettant l'inscription de
van dergelijke ipu's mogelijk te maken, en de beleggingsmogelijkheden in deze financiële instrumenten door instellingen voor collectieve belegging te bevestigen. In eerste instantie is een uitbreiding nodig van de financiële instrumenten die kunnen worden opgenomen in de notering van Belfox. Vervolgens is het wenselijk, omwille van de rechtszekerheid en duidelijkheid, een duidelijke definitie en omschrijving te geven van de ipu's. Daarnaast dienen de voorwaarden gepreciseerd te worden waaronder de instellingen voor collectieve belegging, met het oog op een goed beheer van hun patrimonium, kunnen beleggen in opties op aandelenindexen met een uitoefeningsprijs gelijk aan nul. In het algemeen kan een ipu worden omschreven als een financieel instrument dat toelaat een deel of het geheel van een korf van aandelen die een index samenstellen, te kopen of te verkopen. Meer in het bijzonder vertegenwoordigt de ipu voor de houder een recht, zonder verplichting, om een gedeelte van de waarde van een korf van aandelen die een aandelenindex samenstellen, te verkrijgen. Dit recht kan op om het even welk moment worden uitgeoefend tot op de vervaldag van de ipu, voor een prijs gelijk aan nul (0). De houder heeft bovendien een recht op de ontvangst van bedragen die proportioneel overeenstemmen met de dividenden die verband houden met de aandelen die de index samenstellen. De aandelenindex op zich kan niet worden geleverd. Enkel de aandelenkorf representatief voor de index is leverbaar in de vorm van de aandelen die haar samenstellen. Dit is enkel mogelijk wanneer de houder een voldoende aantal ipu's in zijn bezit heeft. Indien de houder niet over een voldoende aantal ipu's beschikt, geeft de uitoefening van zijn optioneel recht aanleiding tot een vereffening in contanten. De houder ontvangt dan in contanten de tegenwaarde van de uitgeoefende ipu's. Een dergelijke vereffening in contanten is eveneens mogelijk voor de houder in het bezit van een voldoende aantal ipu's. Op zijn beurt ontvangt de emittent van de ipu's, op het ogenblik van het afsluiten van de transactie, een premie betaald door de houder als tegenprestatie voor het recht dat het financieel instrument vertegenwoordigt. In geval van aanwijzing, kan de emittent, naar keuze en in functie van het aantal aangewezen ipu's, de aandelen leveren die de index samenstellen of de tegenwaarde van de aangewezen ipu's in contanten betalen. De emittent heeft bovendien een verplichting om bedragen te betalen die proportioneel overeenstemmen met de dividenden. Zowel de houder als de emittent kunnen hun positie in ipu sluiten vóór vervaldag door, naargelang het geval, de gekochte ipu te verkopen op de markt of de uitgegeven ipu terug te kopen. De juridische kwalificatie die het meest aansluit bij de ipu is deze tels ipu à la cote de Belfox, et confirmant les possibilités d'investissement des organismes de placement collectif dans ces instruments financiers. En premier lieu, une extension des instruments financiers pouvant être inscrits à la cote de Belfox est nécessaire. Ensuite, il est souhaitable, pour la sécuritié juridique et la clarté, de prévoir une définition et une description claire de l'ipu. Il importe par ailleurs de préciser sous quelles conditions les organismes de placement collectif peuvent, dans le cadre de la bonne gestion de leur patrimoine, investir dans des options sur indice d'actions à prix d'exercice égal à zéro. De façon générale, un ipu peut être décrit comme un instrument financier permettant d'acheter ou de vendre tout ou partie d'un panier d'actions composant un indice. Plus précisément, l'ipu représente, pour le détenteur, un droit, sans obligation, d'obtenir une partie de la valeur d'un panier d'actions composant un indice sur actions. Ce droit peut être exercé à n'importe quel moment jusqu'à l'échéance de l'ipu, pour un prix égal à zéro (0). Le détenteur détient, en outre, un droit de recevoir des montants proportionnellement équivalents aux dividendes se rapportant aux actions qui composent l'indice. L'indice sur actions ne peut pas être livré en soi. Seul le panier représentatif de l'indice est livrable sous la forme des actions qui le composent. Ceci n'est possible que dans le cas où le détenteur détient un nombre suffisant d'ipu. S'il ne possède pas un nombre suffisant d'ipu, l'exercice, par le détenteur, du droit optionnel donne lieu à un règlement en espèces. Le détenteur reçoit alors la contre-valeur des ipu exercés. Un tel règlement en espèces est également possible pour le détenteur ayant un nombre suffisant d'ipu. De son côté, l'émetteur de l'ipu, reçoit, au moment de la conclusion de la transaction, une prime payée par le détenteur en contrepartie du droit que représente l'instrument financier. En cas d'assignation, l'émetteur, à son choix et en fonction du nombre d'ipu assignés, livre les actions qui composent l'indice ou verse, en espèces, la contre-valeur des ipu assignés. De plus, l'émetteur a l'obligation de payer des montants proportionnellement équivalents aux dividendes. Tant le détenteur que l'émetteur peuvent clôturer leur position sur ipu avant échéance, selon le cas, en revendant sur le marché l'ipu acheté ou en rachetant l'ipu émis. La qualification juridique la plus proche de l'ipu est celle du
van een optiecontract. Bepaalde kenmerken van dit instrument wijken contrat d'option. Certaines caractéristiques de cet instrument
evenwel af van de praktijk die momenteel wordt gevolgd voor s'écartent toutefois de la pratique suivie actuellement pour les
optiecontracten verhandeld op de Belgische gereglementeerde markten. contrats d'option négociés sur les marchés réglementés en Belgique.
Deze kenmerken zijn de uitoefenprijs (nul), de bepaling van een zeer Ces caractéristiques sont le prix d'exercice (zéro), la stipulation
lange looptijd en de toekenning aan de houder van een recht op d'une échéance lointaine et l'attribution au détenteur d'un droit à
bedragen die proportioneel overeenstemmen met de dividenden die des montants proportionnellement équivalents aux dividendes se
verbonden zijn aan de aandelen die de index samenstellen. De rapportant aux actions qui composent l'indice. L'absence de prix
afwezigheid van een uitoefenprijs, evenmin als de lange looptijd, d'exercice ainsi que l'échéance lointaine n'apparaissent pas
lijken niet onverenigbaar met de algemene regels aanvaard voor een inconciliables avec l'économie généralement admise d'un contrat
optiecontract verhandeld op een gereglementeerde markt in België. d'option négocié sur un marché réglementé en Belgique.
Hetzelfde kan evenwel niet worden gesteld voor de toekenning van de Il n'en va pas de même pour l'attribution des montants
bedragen die proportioneel overeenstemmen met de dividenden dat het proportionnellement équivalents aux dividendes qui dépasse le cadre
juridische kader van optiecontracten overschrijdt, zelfs indien dit juridique des contrats d'option, même si cette dernière
laatste kenmerk zou kunnen worden gezien als een soort vergoeding caractéristique peut être perçue comme une sorte de compensation payée
betaald aan de houder, en enkel aan hem, die een positie heeft in ipu au détenteur ayant une position en ipu au jour de l'attribution, et à
op de dag van de toekenning, voor het nadeel dat hij zou lijden door lui seul, pour le préjudice qu'il subirait du fait de la baisse de
het feit dat de aandelenindex daalt ten gevolge van de valeur de l'indice sur actions suite à la mise en paiement des
betaalbaarstelling van de dividenden die overeenstemmen met de dividendes se rapportant aux actions qui composent cet indice.
aandelen die deze index samenstellen.
Dit laatste aspect impliceert bijgevolg de opdeling van het financieel Ce dernier aspect implique, dès lors, la décomposition de l'instrument
instrument in twee verschillende rechten, te weten, in hoofdzaak een financier en deux droits distincts, à savoir pour l'essentiel, un
recht van optionele aard en, bijkomend, een vorderingsrecht op de droit de nature optionnelle et, à titre accessoire, un droit de
toekenning van bedragen die proportioneel overeenstemmen met de créance sur l'attribution des montants proportionnellement équivalents
dividenden. aux dividendes.
Een ipu is dus een financieel instrument gebaseerd op een Un ipu est donc un instrument financier basé sur un indice sur actions
onderliggende aandelenindex, dat is samengesteld uit twee delen die sous-jacent, composé de deux éléments qui, séparément, figurent dans
elk afzonderlijk zijn opgenomen in de lijst van financiële la liste des instruments financiers de l'article 1er, § 1er, de la loi
instrumenten van artikel 1, § 1, van de wet van 6 april 1995 : in du 6 avril 1995 : pour l'essentiel un droit optionnel comme visé à
hoofdzaak een optioneel recht als bedoeld in artikel 1, § 1, 7°, van l'article 1er, § 1er, 7°, de la loi précitée et de manière accessoire,
voormelde wet en bijkomend een vorderingsrecht op bepaalde
vergoedingen dat overeenstemt met een financieel instrument als un droit de créance sur des indemnités qui correspond à un instrument
bedoeld in artikel 1, § 1, 1°, a), tweede gedachtenstreep, van financier comme visé à l'article 1er, § 1er, 1°, a), 2e tiret, de la
voormelde wet. loi précitée.
Omwille van de aanwezigheid van voormeld vorderingsrecht, zelfs indien En raison de la présence, bien qu'accessoire, du droit de créance
slechts bijkomend van aard, bleek het aangewezen om te voorzien in een évoqué ci-dessus, il a paru indiqué d'élargir avec « obligations et
uitbreiding van de financiële instrumenten die mogelijk kunnen worden autres titres de créances », le champ des instruments financiers
genoteerd op Belfox met « obligaties en andere schuldinstrumenten » om pouvant être inscrits sur Belfox afin de permettre l'inscription des
de notering op Belfox van ipu's toe te laten. ipu sur Belfox.
De omstandigheid dat de ipu een samengesteld financieel instrument is, Le fait qu'un ipu soit un instrument financier composé, ne porte pas
doet geen afbreuk aan het feit dat het onder de toepassing valt van de préjudice au fait qu'il tombe dans le champ d'application de la
Europese Richtlijn van de Raad van 10 mei 1993 betreffende het Directive européenne du Conseil du 10 mai 1993 concernant les services
verrichten van diensten op het gebied van beleggingen in effecten d'investissement dans le domaine des valeurs mobilières (dénommée
(hierna « ISD-richtlijn » genoemd). Dit principe wordt bevestigd in de ci-après dénommée « la directive DSI »). Ce principe est confirmé par
Memorie van Toelichting bij de wet van 6 april 1995, waarin de la motivation de l'article 1er de l'Exposé des Motifs de la loi du 6
toelichting bij artikel 1 een samengesteld financieel instrument avril 1995, dans laquelle un instrument financier composé (notamment
(namelijk obligatie met warrant) uitdrukkelijk erkent als financieel l'obligation avec warrant) est explicitement reconnu comme instrument
instrument in de zin van de ISD-richtlijn. financier au sens de la directive DSI.
Het koninklijk besluit van 4 maart 1991 met betrekking tot bepaalde L'arrêté royal du 4 mars 1991 relatif à certains organismes de
instellingen voor collectieve belegging heeft inzonderheid tot doel de placement collectif entend notamment limiter les risques financiers
financiële risico's te beperken die worden gelopen door de supportés par les organismes de placement collectif et leur impose le
instellingen voor collectieve belegging, en verplicht hen bepaalde respect de certaines limites lorsqu'ils recourent, dans le cadre de la
begrenzingen na te leven wanneer zij, voor het beheer van hun gestion de leur patrimoine, à l'utilisation de produits dérivés. Afin
patrimonium, gebruik maken van afgeleide producten. Teneinde de aldus de rencontrer cette préoccupation de protection de l'épargne publique,
beoogde bescherming van het spaarderspubliek te waarborgen, wordt U il Vous est proposé de compléter les règles applicables aux organismes
een vervollediging voorgesteld van de regels die van toepassing zijn de placement collectif qui achètent, émettent ou vendent des options,
op de instellingen voor collectieve belegging die opties, inzonderheid notamment des options sur indices d'actions.
opties op aandelenindexen, kopen, uitgeven of verkopen. Tout organisme de placement collectif est tenu dans son fonctionnement
Elke instelling voor collectieve belegging moet in haar werking het de respecter le principe de répartition des risques et d'éviter une
beginsel van de risicospreiding in acht nemen en een buitensporige concentration excessive de ses placements auprès d'un même émetteur.
concentratie van beleggingen bij eenzelfde emittent vermijden. Om te Sous peine de vider ce principe de sa substance dans le cas
voorkomen dat dit beginsel zou worden uitgehold in het specifieke particulier des options sur indices d'actions à prix d'exercice égal à
geval van de opties op aandelenindexen met een uitoefeningsprijs zéro, il y a lieu d'exiger que la position en chaque option soit
gelijk aan nul, moet worden bepaald dat de positie in elke optie wordt convertie en position dans les actions entrant dans la composition de
omgerekend in de positie in de aandelen die deel uitmaken van de index l'indice et que les coefficients de risque, édictés par ailleurs par
en dat de risicobegrenzingen die het koninklijk besluit van 4 maart l'arrêté royal du 4 mars 1991, soient appliqués à ces positions.
1991 oplegt, op die posities worden toegepast. Wanneer een instelling
voor collectieve belegging niet heeft geopteerd voor de categorie van Lorsque l'organisme de placement collectif n'a pas opté pour la
beleggingen die voldoen aan de voorwaarden van Richtlijn 85/611/EEG, catégorie de placements répondant aux conditions édictées par la
is het de Commissie voor het Bank- en Financiewezen die, gelet op het Directive 85/611/CEE, c'est à la Commission bancaire et financière
beginsel van de risicospreiding, zal moeten oordelen of de index qu'il appartiendra d'apprécier le caractère suffisamment diversifié de
voldoende gediversifieerd is, hierbij steunend op de geldende l'indice au regard du principe de répartition des risques, à l'instar
voorschriften voor de instellingen voor collectieve belegging die hun des prescriptions applicables aux organismes de placement collectif
activa beleggen in effecten die deel uitmaken van een referentie-index qui investissent leurs actifs dans les valeurs mobilières d'un indice
(artikelen 3, a) en 6 van dit besluit). de référence (articles 3, a) et 6 du présent arrêté).
Opties op aandelenindexen kennen een gestage ontwikkeling en worden in Les options sur indices d'actions connaissent un développement et un
toenemende mate gebruikt. Dergelijke opties kunnen impliceren dat een usage croissant. De telles options peuvent donner lieu à la livraison
korf van aandelen die deel uitmaken van de index, dient te worden d'un panier représentatif des actions entrant dans la composition de
geleverd, en dat niet enkel een verschil in contanten dient vereffend l'indice, et non seulement au règlement d'un différentiel en espèces.
te worden. Deze situatie rechtvaardigt dat specifieke dekkingsregels Ceci justifie l'introduction de règles spécifiques de couverture à
worden ingevoerd voor de instellingen voor collectieve belegging die respecter par l'organisme de placement collectif qui émet de telles
dergelijke opties uitgeven (artikel 3, b) van dit besluit). options (article 3, b) du présent arrêté).
Teneinde zowel het tegenpartijrisico als het hefboomeffect, dat
inherent is aan het bezit van opties, te beperken, bepaalt artikel 37, Afin de limiter l'effet de levier attaché à la détention d'options et
§ 4, van het koninklijk besluit van 4 maart 1991 dat de premies met le risque de contrepartie, l'article 37, § 4, de l'arrêté royal du 4
betrekking tot het uitstaande saldo van de opties die een instelling mars 1991 prévoit que les primes afférentes à l'encours des options
voor collectieve belegging heeft gekocht, niet meer dan 10 % van haar achetées par l'organisme ne peuvent excéder 10 % de l'actif net de
nettoactief mogen bedragen. Bij opties op aandelenindexen met een l'organisme de placement collectif. Dans le cas d'options sur indices
uitoefeningsprijs gelijk aan nul, is het hefboomeffect evenwel d'actions à prix d'exercice égal à zéro, cet effet de levier est
onbestaand aangezien het bedrag van de optiepremie steeds gelijk is toutefois inexistant puisque le montant de la prime de l'option est
aan de marktwaarde van het onderliggend actief. In dit geval is het égal à tout moment à la valeur de marché du sous-jacent. Cette
dan ook verantwoord om de voormelde begrenzing van 10 % op 25 % te circonstance justifie que la limite de 10 % dont question ci-dessus
bepalen voor de premies betaald voor dergelijke opties, zonder dat het soit fixée à 25 % pour les primes payées pour ces options de manière à
totaal van de premies betaald voor de verwerving van opties bedoeld in encadrer le risque de contrepartie qui subsiste, sans toutefois que la
totalité des primes payées pour l'acquisition d'options visées à
l'article 37 précité, quel que soit leur prix d'exercice, puisse
voornoemd artikel 37, ongeacht hun uitoefeningsprijs, meer dan 25 % excéder 25 % de l'actif net de l'organisme de placement collectif
van het nettoactief van de beleggingsinstelling mag bedragen. Op die
wijze wordt ook het nog aanwezige tegenpartijrisico ingeperkt (artikel
4 van dit besluit). (article 4 du présent arrêté).
Artikel 5 van dit besluit bevestigt dat naast opties die gekenmerkt L'article 5 du présent arrêté confirme qu'outre les options, qui sont
zijn door het feit dat zij door verschillende emittenten kunnen caractérisées par le fait qu'elles peuvent être émises par plusieurs
uigegeven worden, ook effecten die dezelfde rechten toekennen als de émetteurs différents, les valeurs mobilières qui confèrent des droits
opties bedoeld in artikel 37 van het koninklijk besluit van 4 maart identiques aux options visées à l'article 37 de l'arrêté royal du 4
1991 maar die gekenmerkt zijn door het feit dat ze slechts door één en mars 1991 mais qui sont caractérisées par le fait qu'elles ne peuvent
dezelfde emittent kunnen uitgegeven worden, onderworpen zijn aan de être émises que par un seul et même émetteur sont également soumises
regels voor risicobegrenzing als vastgesteld in artikel 37 van het aux règles de limitation des risques prévues à l'article 37 précité.
koninklijk besluit van 4 maart 1991. Inzonderheid zijn zij onderworpen Elles sont soumises notamment à la limitation des primes payées pour
aan de regel die de betaalde premies voor de verwerving van opties l'acquisition d'options par rapport à l'actif net et à l'application
begrenst tot een percentage van het nettoactief en aan de regel die de au sous-jacent de l'option des règles de répartition des risques. Par
risicospreidingsregels van toepassing verklaart op de onderliggende
aandelen van de optie. Met effecten die dezelfde rechten toekennen als valeurs mobilières qui confèrent des droits identiques aux options
de opties bedoeld in artikel 37 van het koninklijk besluit van 4 maart visées à l'article 37 de l'arrêté royal du 4 mars 1991, l'on entend
1991, bedoelt men in het bijzonder effecten die het recht toekennen notamment celles qui confèrent le droit d'acquérir ou de vendre des
effecten of een korf van effecten te verwerven of te verkopen of die valeurs mobilières ou des valeurs mobilières représentatives d'un
aanleiding geven tot een afwikkeling in contanten in functie van de indice ou qui donnent lieu à un règlement en espèces qui est fonction
koersevolutie van de onderliggende effecten of korf van effecten en de l'évolution du cours des valeurs mobilières ou du panier de valeurs
die gekenmerkt zijn door het feit dat zij slechts door één en dezelfde mobilières sous-jacent, et qui sont caractérisées par le fait qu'elles
emittent kunnen uitgegeven worden. De beleggingen in dergelijke ne peuvent être émises que par un seul et même émetteur. Les
effecten zijn bovendien onderworpen aan de begrenzingen, vastgesteld placements dans ces valeurs mobilières sont en outre soumis aux
in artikel 39 van het koninklijk besluit, van 4 maart 1991 teneinde coefficients de l'article 39 de l'arrêté royal du 4 mars 1991 de
het tegenpartijrisico op de emittent van die effecten te beperken. Het manière à limiter le risque de contrepartie sur l'émetteur de ces
zijn de meest strikte begrenzingen van beide artikelen die van valeurs mobilières. Les limites les plus strictes des deux
toepassing zijn. dispositions s'appliquent.
Er wordt op gewezen dat de instellingen voor collectieve belegging Il est rappelé que les organismes de placement collectif sont tenus
enerzijds een prospectus dienen te publiceren dat de informatie bevat d'une part, de publier un prospectus qui contienne les renseignements
die het publiek moet in staat stellen zich een verantwoord oordeel te qui sont nécessaires pour que le public puisse porter un jugement
vormen over de voorgestelde belegging, en dat zij anderzijds fondé sur le placement qui lui est proposé et d'autre part, de publier
semestriële en jaarrekeningen dienen bekend te maken. De Commissie des rapports annuels et semestriels. La Commission bancaire et
voor het Bank- en Financiewezen zal nauwgezet toezien op de financière portera une attention particulière à l'indication dans ces
beschrijving in deze documenten van het gebruik dat de instelling voor documents, par l'organisme de placement collectif, de l'utilisation
collectieve belegging ter uitvoering van haar beleggingspolitiek maakt qu'il fait, dans la mise en oeuvre de sa politique de placement, des
van de financiële instrumenten bedoeld in dit besluit. instruments financiers visés par le présent arrêté.
Ik heb de eer te zijn, J'ai l'honneur d'être,
Sire, Sire,
van Uwe Majesteit, de Votre Majesté,
de zeer eerbiedige, le très respectueux,
en zeer getrouwe dienaar, et très fidèle serviteur,
De Minister van Financiën, Le Ministre des Finances,
J.-J. VISEUR J.-J. VISEUR
9 JUNI 1999. - Koninklijk besluit tot wijziging van het koninklijk 9 JUIN 1999. - Arrêté royal modifiant l'arrêté royal du 22 décembre
besluit van 22 december 1995 houdende de oprichting en de inrichting 1995 relatif à la création et à l'organisation de la Bourse belge des
van de Belgische Future- en Optiebeurs en van het koninklijk besluit
van 4 maart 1991 met betrekking tot bepaalde instellingen voor Futures et Options et de l'arrêté royal du 4 mars 1991 relatif à
collectieve belegging certains organismes de placement collectif
ALBERT II, Koning der Belgen, ALBERT II, Roi des Belges,
Aan allen die nu zijn en hierna wezen zullen, Onze Groet. A tous, présents et à venir, Salut.
Gelet op de wet van 6 april 1995 inzake de secundaire markten, het Vu la loi du 6 avril 1995 relative aux marchés secondaires, au statut
statuut van en het toezicht op de beleggingsondernemingen, de des entreprises d'investissement et à leur contrôle, aux
bemiddelaars en de beleggingsadviseurs, gewijzigd door de wetten van intermédiaires et conseillers en placements, modifiée par les lois des
30 januari 1996 en van 10 maart 1999, inzonderheid de artikelen 1, § 30 janvier 1996 et 10 mars 1999, notamment les articles 1er, § 1er, et
1, en 30, tweede lid (hierna « de wet van 6 april 1995 » genoemd); 30, 2e alinéa (dénommée, ci-après, « la loi du 6 avril 1995 »);
Gelet op het koninklijk besluit van 22 december 1995 houdende de Vu l'arrêté royal du 22 décembre 1995 relatif à la création et à
oprichting en de inrichting van de Belgische Future- en Optiebeurs; l'organisation de la Bourse belge des Futures et Options;
Gelet op de wet van 4 december 1990 op de financiële transacties en de Vu la loi du 4 décembre 1990 relative aux opérations financières,
financiële markten, inzonderheid artikel 123; notamment l'article 123;
Gelet op het koninklijk besluit van 4 maart 1991 met betrekking tot Vu l'arrêté royal du 4 mars 1991 relatif à certains organismes de
bepaalde instellingen voor collectieve belegging, inzonderheid artikel 37; placement collectif, notamment l'article 37;
Gelet op het advies van de Commissie voor het Bank- en Financiewezen; Vu l'avis de la Commission bancaire et financière;
Gelet op de wetten op de Raad van State, gecoördineerd op 12 januari Vu les lois sur le Conseil d'Etat, coordonnées le 12 janvier 1973,
1973, inzonderheid op artikel 3, § 1, vervangen bij de wet van 4 juli 1989 en gewijzigd bij de wet van 4 augustus 1996; notamment l'article 3, § 1er, remplacé par la loi du 4 juillet 1989 et
Gelet op de dringende noodzakelijkheid; modifié par la loi du 4 août 1996; Vu l'urgence;
Overwegende dat de Belgische Future- en Optiebeurs (hierna « Belfox » Considérant que la Bourse belge des Futures et Options (dénommée
genoemd) op korte termijn wenst over te gaan tot de notering op haar ci-après « Belfox ») entend coter prochainement sur son marché un
markt van een door haar ontwikkeld nieuw financieel instrument, nouvel instrument financier développé par elle, à savoir l'« index
namelijk de « index participation unit »; participation unit »;
Overwegende dat de notering op Belfox van deze « index participation Considérant que la cotation sur Belfox de ces « index participation
units » belangrijk is voor het Belgische financiële centrum in het units » revêt une importance particulière pour la place financière
kader van de internationale concurrentie daar soortgelijke producten belge dans le contexte de la concurrence internationale vu que des
momenteel worden ontwikkeld door andere buitenlandse gereglementeerde produits similaires sont actuellement développés par d'autres marchés
markten; réglementés étrangers;
Overwegende dat een aanpassing van het reglementaire kader van Belfox Considérant qu'une adaptation du cadre réglementaire de Belfox
zich opdringt om de notering van de « index participation units » s'impose afin de permettre la cotation sur son marché des « index
mogelijk te maken op haar markt; participation units »;
Overwegende dat, in overeenstemming met artikel 30, tweede lid, van de Considérant que, conformément à l'article 30, 2e alinéa, de la loi du
wet van 6 april 1995, de Effectenbeursvennootschap van Brussel en het 6 avril 1995, la Société de la Bourse de valeurs mobilières de
Rentenfonds hun akkoord hebben gegeven met betrekking tot de Bruxelles et le Fonds des Rentes ont donné leur accord quant à
uitbreiding van de financiële instrumenten die kunnen worden opgenomen l'extension des instruments financiers pouvant être inscrits à la cote
in de notering van Belfox; de Belfox;
Overwegende dat, omwille van de rechtszekerheid, onverwijld het Considérant que, dans un souci de sécurité juridique, il convient de
reglementaire kader van toepassing op de « index participation units » définir immédiatement le cadre réglementaire applicable aux « index
moet worden gedefinieerd; participation units »;
Overwegende dat de voorwaarden gepreciseerd dienen te worden waaronder Considérant qu'il importe par ailleurs de préciser sous quelles
de instellingen voor collectieve belegging, met het oog op een goed conditions les organismes de placement collectif peuvent, dans le
beheer van hun patrimonium, kunnen beleggen in opties op cadre de la bonne gestion de leur patrimoine, investir dans des
aandelenindexen met een uitoefeningsprijs gelijk aan nul. options sur indice d'actions à prix d'exercice égal à zéro.
Op de voordracht van onze Minister van Financiën, en op het advies van Sur la proposition de notre Ministre des Finances, et de l'avis de Nos
Onze in Raad vergaderende Ministers, Ministres qui en ont délibéré en Conseil,
Hebben Wij besloten en besluiten Wij : Nous avons arrêté et arrêtons :

Artikel 1.In artikel 2, § 1, 3°, a), van het koninklijk besluit van

Article 1er.A l'article 2, § 1er, 3°, a), de l'arrêté royal du 22
22 december 1995 houdende de oprichting en de inrichting van de décembre 1995 relatif à la création et à l'organisation de la Bourse
Belgische Future- en Optiebeurs (hierna « het oprichtingsbesluit » belge des Futures et Options (dénommé ci-après « l'arrêté de création
genoemd), worden de woorden « eerste gedachtenstreep, » ingevoegd »), les mots « premier tiret, » sont insérés entre les mots « à
tussen de woorden « met uitzondering van de instrumenten opgenomen l'exception des instruments repris à l'article 1er, § 1er, 1°, a), »
onder artikel 1, § 1, 1°, a), » en « van de wet; ». et « de la loi; ».

Art. 2.In artikel 2, § 1, van het oprichtingsbesluit wordt een 3°bis

Art. 2.A l'article 2, § 1er, de l'arrêté de création, il est inséré
ingevoegd, luidende : un 3°bis, rédigé comme suit :
« 3°bis. Een « index participation unit » (verkort « ipu ») is een « 3°bis. Un « index participation unit » (en abrégé « ipu ») est un
gedematerialiseerd verhandelbaar financieel instrument, als bedoeld in instrument financier dématérialisé négociable, comme visé à l'article
artikel 1, § 1, van de wet van 6 april 1995, dat gebaseerd is op een 1er, § 1er, de la loi du 6 avril 1995, basé sur un indice sur actions
onderliggende aandelenindex. Een ipu is een overeenkomst waarbij aan sous-jacent. Un ipu est une convention conférant durant une période
de houder tegen betaling aan de emittent gedurende een bepaalde déterminée, contre paiement à l'émetteur, simultanément deux droits au
termijn tegelijkertijd twee rechten worden toegekend. In hoofdzaak détenteur. L'ipu confère, à titre principal, au détenteur un droit de
geeft de ipu aan de houder een optioneel recht als bedoeld in artikel nature optionnelle, comme visé à l'article 1er, § 1er, 7°, de la loi
1, § 1, 7°, van de wet van 6 april 1995. Bijkomend beschikt de houder du 6 avril 1995. Accessoirement, le détenteur dispose d'un droit de
over een vorderingsrecht op bepaalde vergoedingen dat overeenstemt met créance sur des indemnités déterminées qui correspond à un instrument
een financieel instrument bedoeld in artikel 1, § 1, 1°, a), tweede financier visé à l'article 1er, § 1er, 1°, a), 2e tiret, de la loi du
gedachtenstreep, van de wet van 6 april 1995. 6 avril 1995.
Het optioneel recht laat de houder toe om, bij uitoefening, met Le droit de nature optionnelle permet au détenteur d'obtenir, lors de
uitoefenprijs nul, ofwel de tegenwaarde in contanten van de l'exercice, pour un prix d'exercice nul, soit le versement en espèces
uitgeoefende ipu's te ontvangen, ofwel, in voorkomend geval, de de la contre-valeur des ipu exercés, soit, le cas échéant, la
fysieke levering te verkrijgen van de totaliteit van de verschillende livraison physique de l'ensemble des différentes actions qui composent
aandelen die de onderliggende aandelenindex samenstellen. Het l'indice sur actions sous-jacent. Le droit de créance permet au
vorderingsrecht laat de houder toe om gedurende de periode dat de ipu détenteur d'obtenir des indemnités déterminées pendant la durée de
in zijn bezit is, bepaalde vergoedingen te ontvangen. Deze détention. Ces indemnités sont des montants qui correspondent
vergoedingen zijn bedragen die proportioneel overeenstemmen met de
waarde van de dividenden van de respectievelijke aandelen die deel proportionnellement à la valeur des dividendes se rapportant aux
uitmaken van de onderliggende aandelenindex. Enkel de houder die een actions respectives qui composent l'indice sur actions sous-jacent.
positie in ipu heeft op het einde van de laatste handelsdag dat het Seul le détenteur qui détient une position sur ipu à la fin du dernier
aandeel cum dividend op de markt verhandelbaar is, vóór uitoefening, jour de négociation, avant exercice, où l'action est négociable cum
heeft recht op een dergelijke vergoeding. dividende sur le marché, a droit à de telles indemnités.
Het optioneel recht impliceert de verplichting voor de emittent van Le droit de nature optionnelle implique pour l'émetteur de l'ipu
een ipu om, bij aanwijzing, met uitoefenprijs nul, ofwel de l'obligation, en cas d'assignation, pour un prix d'exercice nul, soit
tegenwaarde in contanten van de aangewezen ipu's te betalen, ofwel, in de verser en espèces la contre-valeur des ipu assignés, soit, le cas
voorkomend geval, de totaliteit van de verschillende aandelen die de échéant, de livrer physiquement l'ensemble des différentes actions qui
onderliggende aandelenindex samenstellen fysiek te leveren. Het composent l'indice sur actions sous-jacent. Le droit de créance
vorderingsrecht impliceert voor de emittent de verplichting om implique pour l'émetteur l'obligation de payer des indemnités
gedurende de periode dat de ipu gehouden wordt, bepaalde vergoedingen déterminées pendant la durée de détention. Les montants de ces
te betalen. Deze vergoedingen zijn bedragen die proportioneel
overeenstemmen met de waarde van de dividenden van de respectievelijke indemnités correspondent proportionnellement au montant des dividendes
aandelen die deel uitmaken van de onderliggende aandelenindex. Enkel se rapportant aux actions respectives qui composent l'indice sur
de emittent die een positie in ipu heeft op het einde van de laatste actions sous-jacent. Seul l'émetteur qui détient une position sur ipu
handelsdag dat het aandeel cum dividend op de markt verhandelbaar is, à la fin du dernier jour de négociation, avant assignation, où
vóór aanwijzing, heeft de verplichting een dergelijke vergoeding te l'action est négociable cum dividende sur le marché, est obligé à
betalen. ». payer de telles indemnités. ».

Art. 3.In artikel 37, § 2, van het koninklijk besluit van 4 maart

Art. 3.A l'article 37, § 2, de l'arrêté royal du 4 mars 1991 relatif
1991 met betrekking tot bepaalde instellingen voor collectieve à certains organismes de placement collectif, les modifications
belegging, worden de volgende wijzigingen aangebracht : suivantes sont apportées :
a) er wordt een 4°bis ingevoegd, luidende : a) Il est inséré un 4°bis rédigé comme suit :
« 4°bis. wat de opties betreft op aandelenindexen met een « 4°bis. Sans préjudice du 4°, qu'en ce qui concerne les options sur
uitoefeningsprijs gelijk aan nul, onverminderd het 4°, de begrenzingen indices d'actions dont le prix d'exercice est égal à zéro, les
als bedoeld in de artikelen 35, 39, 41 en 42 steeds worden nageleefd. coefficients visés aux articles 35, 39, 41 et 42 soient à tout moment
Voor de toepassing van deze bepaling wordt de positie in elke optie respectés. Pour l'application de la présente disposition, la position
omgerekend in de positie in de aandelen die deel uitmaken van de en chaque option est convertie en position dans les actions composant
index, rekening houdend met de waarschijnlijkheid van effectieve l'indice en tenant compte de la probabilité d'exercice effectif de
uitoefening van de optie op dat ogenblik; » l'option à ce moment; »
b) het 5° wordt aangevuld als volgt : b) Le 5° est complété comme suit :
« Wanneer de uitgiftevoorwaarden van de optie de levering van de « Lorsque les conditions d'émission de l'option prévoient la livraison
aandelen die deel uitmaken van de index voorzien, wordt onder des actions entrant dans la composition de l'indice, on entend par
voldoende dekking verstaan dat de onderliggende aandelen die deel couverture adéquate la détention dans le patrimoine, jusqu'à
uitmaken van de index, tot aan de afloop van de optie voorhanden zijn l'échéance de l'option, des actions sous-jacentes de l'indice ou
in het patrimonium of dat een call gekocht wordt die slaat op dezelfde l'achat d'un call portant sur les mêmes actions éventuellement
aandelen, eventueel aangevuld met voldoende tegoeden in de vorm van complétée d'avoirs suffisants, sous forme de liquidités, dans la
liquide middelen voorzover de uitoefeningswaarde van de gekochte optie mesure où la valeur d'exercice de l'option achetée dépasse celle de
die van de uitgegeven optie overtreft. » l'option émise. »

Art. 4.In artikel 37, § 4, van het voornoemde koninklijk besluit van
4 maart 1991, worden tussen het eerste en het tweede lid de volgende

Art. 4.Dans l'article 37, § 4, de l'arrêté royal précité du 4 mars
leden ingevoegd : 1991, les alinéas suivants sont insérés entre les alinéas 1er et 2 :
« Het totaal van de betaalde optie-premies die slaan op het uitstaande « La totalité des primes payées afférentes à l'encours des options
saldo van call en put opties op aandelenindexen met een calls et puts sur indices d'actions dont le prix d'exercice est égal à
uitoefeningsprijs gelijk aan nul, mag 25 % van het nettoactief van de zéro ne peut excéder 25 % de l'actif net de l'organisme de placement.
beleggingsinstelling niet te boven gaan.
De som van de premies bedoeld in lid 1 en 2 mag in geen geval 25 % van Le total des primes visées aux alinéas 1er et 2 ne peut en aucun cas
het nettoactief van de beleggingsinstelling te boven gaan. » excéder 25 % de l'actif net de l'organisme de placement. »

Art. 5.In artikel 37 van het voornoemde koninklijk besluit van 4

Art. 5.Dans l'article 37 de l'arrêté royal précité du 4 mars 1991, il
maart 1991 wordt een § 5 toegevoegd, luidende : est ajouté un § 5, rédigé comme suit :
« § 5. Onverminderd artikel 39 is dit artikel van toepassing op de « § 5. Sans préjudice de l'article 39, le présent article est
applicable aux valeurs mobilières qui confèrent des droits identiques
effecten die dezelfde rechten toekennen als de opties bedoeld in à ceux conférés par les options visées au présent article et qui sont
onderhavig artikel en die als kenmerk hebben dat zij slechts door één caractériséespar le fait qu'elles ne peuvent être émises que par un
en dezelfde emittent kunnen worden uitgegeven. » seul et même émetteur. »

Art. 6.In artikel 55 van het voornoemde koninklijk besluit van 4

Art. 6.A l'article 55 de l'arrêté royal précité du 4 mars 1991, les
maart 1991 worden de volgende wijzigingen aangebracht : modifications suivantes sont apportées :
a) in het tweede lid worden de woorden « en § 2, 4°bis » ingevoegd na a) à l'alinéa 2, les mots « et § 2, 4°bis » sont insérés après les
de woorden « in artikel 37, § 1, 3° »; mots « à l'article 37, § 1er, 3° »;
b) er wordt een lid toegevoegd, luidende : b) il est ajouté un alinéa, rédigé comme suit :
« In afwijking van het eerste lid is artikel 37, § 2, 4°bis niet van « Par dérogation à l'alinéa 1er, l'article 37, § 2, 4°bis n'est pas
toepassing op beleggingsinstellingen die beleggen in opties op applicable à l'organisme de placement qui investit en options sur
aandelenindexen met een uitoefeningsprijs gelijk aan nul, wanneer de indices d'actions dont le prix d'exercice est égal à zéro lorsque la
index naar het oordeel van de Commissie voor het Bank- en Commission bancaire et financière accepte la conformité de l'indice au
Financiewezen beantwoordt aan het beginsel van de risicospreiding. » regard du principe de répartition des risques. »

Art. 7.Dit besluit treedt in werking de dag waarop het in het

Art. 7.Le présent arrêté entre en vigueur le jour de sa publication
Belgisch Staatsblad wordt bekendgemaakt. au Moniteur belge.

Art. 8.Onze Minister van Financiën is belast met de uitvoering van

Art. 8.Notre Ministre des Finances est chargé de l'exécution du
dit besluit. présent arrêté.
Gegeven te Brussel, 9 juni 1999. Donné à Bruxelles, le 9 juin 1999.
ALBERT ALBERT
Van Koningswege : Par le Roi :
De Minister van Financiën, Le Ministre des Finances,
J.-J. VISEUR J.-J. VISEUR
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